INFORMATION ET INCERTITUDE: l'information réduit l'incertitude. Plus l'information est précise,plus l'incertitude est faible et en conséquence,plus la dispersdion de la rentabilité attendue est faible.
MARCHE FINANCIER ou marché des capitaux à long terme : est le marché sur lequel s'échangent des titres: -actions -obligations -produits dérivés (contrats à terme fermes et contrats à terme optionnels) Ces produits s'échangent sur 2 marchés: *marché de gré à gré *marché réglementés
*Marché de gré à gré: les pdts proposés sont infinis et sont parfaitement adaptés aux besoins du risque à couvrir (montant,échéance...) -aucun engagement contratuel n'existe. Ces marchés sont donc d'une plus grande souplesse que les marchés réglementés.
limites: un risque peut ne pas trouver de preneur en conbtrepartie,la contrepartie peut ê défaillante,la position ne peut pas être dénouée à l'échéance.
*Marchés réglementés: l'accès est soumis à autorisation. Les teansactions sont organisées par une société de marché. Pour garantir un bon fonctionnement,la bourse est règlementée autour de 3 grands axes: -la liquidité des titres -l'égalité des acteurs -la sécurité des transactions L'autorité des marchés financiers (AMF) est chargée du bon fonctionnement des marchés,du contrôle des opérations financières des sté cotées et de l'information financière.
Elle dispose également d'un pouvoir de sanction en cas d'infraction a ces règles; Euronext est chargée de veiller au bon déroulement de la cotation des valeurs.
LIMITES: les contrats négociés ne sont pas en mesure et conviennent pas toujours au besoins de l'entreprise .
EFFICIENCE INFORMATIONNELLE: la question est maintenant de savoir si le prix de marché des titres reflète bien leur valeur à tout instant. A-Notion de marché efficient: un marché est efficient si l'information nouvelle est incorporée instantanément et complètement dans le cours des titres.
1)Information nouvelle:
une information est niuvelle si on ne peut pas la prévoir à partir de l'information antérieure elle est complètement aléatoire (ex: sinistre dans l'E;mort accidentelle du PDG...)
2) Incorporation dans le prix du titre: chq opérateur (particulier ou professionnels) est censé prendre connaissance de l'info. nouvelle. il en tire sa propre conclusion sur l'incidence qu'elle aura sur le prix du titre. chacun prend alors une decision qui peut être différente suivant l'opinion qu'il a des csq de l'info. (achat,vente ou abstention) de la confrontation des multiples décisions d'achat ou vente ,nait un prix unique du titre.
3)Incorporation immédiate et complète: Pour que le marché soit efficient,la même info. devrait être diffusée instantanément à tous les opérateurs. Ceux ci devraient réagir et prendre une decision immédiate.
Sur un marché efficient,la modification du prix du titre est instantanée
Personne n' a le temps d'en profiter pour spéculer.
Sur un marché non-efficient,le titre n'atteint son nouveau prix d'équilibre qu'après un certain temps. les spéculateurs avisés peuvent profiter de ce délai pour réaliser des gains.
B-CONDITIONS DE L HYPOTHESE D EFFICIENCE DES MARCHES: l'hypothèse d'éfficience des marchés est un modèle théorique qui suppose réalisées les 4 conditions suivantes:
Les opérateurs sont nombreux et rationnels. Aucun opérateur ne peut à lui seul influencer le prix d'un titre
l'information est accessible gratuitement à tous les opérateurs
les informations nouvelles surgissent de manière aléatoire
les opérateurs réagissent instantanément et correctement à l'information nouvelle
>>>En Général,les marchés boursiers satisfont approximativement à ces 4 conditions.